9月居民中长贷同比多增，购房预期已经转暖?

10月13日，央行发布2023年前三季度金融统计数据报告和社会融资规模数据报告，同日召开新闻发布会就信贷结构、货币政策走势等市场关注热门问题作出回应。

数据显示，9月社会融资规模同比增长9%，与上月增速持平。存贷方面，前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元;前三季度人民币存款增加22.48万亿元，同比少增2737亿元。

央行货币政策司司长邹澜表示，前三季度金融数据显示，流动性合理充裕，信贷结构持续优化，实体经济融资成本下降，为经济回升提供了适宜的货币金融环境。目前，货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备，将继续做好逆周期调节，为激活经济内生动力和活力营造适宜的货币金融环境。

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M2增速已连续七个月下滑

有分析认为，经济活力和企业信心有所回升

货币供应量方面，9月末，广义货币(M2)余额289.67万亿元，同比增长10.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1.8个百分点;狭义货币(M1)余额67.84万亿元，同比增长2.1%，增速比上月末和上年同期分别低0.1个和4.3个百分点。总体上看，9月M1、M2增速延续了前四个月双双同比回落的趋势。至此，M2增速已连续七个月下滑。

在多位业内人士看来，M2同比增速延续下降或受税期、高基数等因素影响。中国民生银行首席经济学家温彬指出，9月信贷投放景气度较高，信贷派生效应仍强，社融具有韧性，对M2数据有所支撑;但政府债发行加速也在一定程度上拖累M2，叠加去年基数相对偏高，M2增速较前值继续回落。

与此同时，缴税导致的企业存款减少、财政存款增加，也是M2增速延续下降态势的原因之一。数据显示，前三季度人民币存款增加22.48万亿元，同比少增2737亿元。其中，住户存款增加14.42万亿元，非金融企业存款增加4.52万亿元，财政性存款增加6738亿元，非银行业金融机构存款增加958亿元。9月份，人民币存款增加2.24万亿元，同比少增3895亿元。

信达证券在研报中表示，M1、M2增速分别回落，反映出资金活化效率偏低，当前居民和企业信心有待继续恢复，稳增长仍需政策呵护。

不过，也有不少分析人士认为，尽管9月末M2增速延续小幅回落势头，但仍然维持在10%左右的较高水平，且M2增速的绝对水平仍远高于名义GDP增速，总体显示出金融货币逆周期调节力度较高，市场流动性合理充裕。此外，从剪刀差来看，9月M1-M2增速剪刀差较上月缩窄至8.2%，从一个侧面反映出经济活力和企业信心有所回升。

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前三季度住户贷款同比多增3499亿元

有分析认为，房屋成交增加带动住房贷款投放增多

数据显示，前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。其中，9月份人民币贷款增加2.31万亿元，环比增加9500亿元，同比少增1764亿元。

针对9月贷款出现同比少增，多位专家均指出，这主要源于去年同期基数较高，且尽管单月信贷同比少增1764亿元，但仍居历史同期高位。总体来看，9月信贷投放延续转暖态势，维持较高景气度。

对于信贷结构特点，央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示，企业贷款特别是中长期贷款新增较多，为稳投资提供了较为充足的资金支持。前三季度，企(事)业单位的新增贷款是15.68万亿元，同比多增1.2万亿元，是贷款增加的主力军。其中，中长期贷款新增11.88万亿元，同比多增3.23万亿元;短期贷款新增3.99万亿元，同比多增7117亿元;票据融资减少3355亿元，受上年高基数的影响，上年同期票据融资增加了2.5万亿元，所以票据融资同比减少较多。

住户贷款方面，前三季度住户贷款新增3.85万亿元，同比多增3499亿元。其中，短期贷款增加1.75万亿元，中长期贷款增加2.1万亿元。

阮健弘对此指出，一是金融机构加强对实体经济薄弱环节的支持力度，住户经营贷款增加较多。前三季度，住户经营贷款新增2.97万亿元，同比多增6584亿元，是住户贷款同比多增的主要动力，有效支持了个体工商户和小微企业主的生产经营活动。二是居民消费需求回升，推动短期消费贷款增加。前三季度，住户部门短期消费贷款新增4600亿元，同比多增3493亿元。

南都·湾财社记者注意到，居民贷款多增现象引发市场高度关注。有分析人士梳理后表示，前三季度居民部门短期、中长期贷款分别多增6600亿元、少增2200亿元，且8、9月居民短期贷款同比连续出现多增，9月居民中长期贷款增加5470亿元，同比多增2014亿元，增幅为4月份以来最高。

红塔证券宏观研究员杨欣认为，居民中长期贷款较强，“认房不认贷”等政策的落地推动高能级城市楼市回暖，房屋成交增加带动住房贷款投放增多;另外，存量房贷利率统一调整后，居民利息负担减少，提前还贷动力减弱。同时，双节期间居民消费呈现较高活力，对消费贷等的投放形成支撑;存量房贷压力减轻后，居民用于其他方面消费的可支配收入增加，消费信心和消费能力也会得到改善。

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降低存量房贷利率工作基本接近尾声

据介绍，调整后的平均降幅为0.73个百分点

需要指出的是，综合多位专家及分析机构观点，9月居民中长贷超预期同比多增，或与存量首套房贷利率下调部分相关。

东吴证券研报指出，居民中长贷超预期同比多增，但从数据来看9月地产需求的复苏仍偏温和，新房销售与房企业绩继续维持同比负增。背后可能是两点因素造成了地产销售与居民长贷的偏离:一是9月存量房贷降息落地改善按揭早偿现象;二是近期出行需求释放下，汽车销量冲高对居民长贷的支撑。

央行也在发布会上披露了存量首套住房贷款利率下降工作的最新进展。邹澜介绍，降低存量房贷利率工作已基本接近尾声。9月25日到10月1日实施首周，有98.5%符合条件的存量首套房贷利率完成下调，合计4973万笔、21.7万亿元。调整后的加权平均利率为4.27%，平均降幅0.73个百分点。

稍作计算可以看出，21.7万亿元的存量房贷规模和0.73%的平均降幅，将为购房者每年节省超1580亿元房贷利息。也就是说，此次存量房贷利率的下调将使银行每年利息收入减少近1600亿元。

“对于其他还需借款人提供证明材料、银行予以认定的情况，主要银行也将在一个月内完成调整。”邹澜称，老百姓普遍反映，存量房贷利率降低明显减少了利息负担，降低了提前还贷的动力，增加了投资和消费的信心和能力，特别是对前期在利率较高时购房的工薪阶层和个体工商户，效果尤为明显。存量房贷利率调整显著影响整个合同期限的利息支出，预计此项措施的效应将持续发挥，并逐渐惠及整个经济运行。

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9月社融延续“较大幅度同比多增”

央行：将继续坚持稳中求进的工作总基调

前三季度社融也延续转暖。初步统计，9月末社会融资规模存量为372.5万亿元，同比增长9%，与上月增速持平;9月份，社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。前三季度社会融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受媒体采访时表示，9月社融延续较大幅度同比多增，主要受政府债券融资和表外票据融资拉动，其中政府债券融资同比大幅多增，主要源于新增专项债发行节奏的错位。

阮健弘表示，从结构上看，前三季度社会融资的规模结构主要有四个特点:一是金融机构对实体经济的信贷支持力度较大;二是表外融资有所恢复，信托贷款、未贴现的银行承兑汇票多增较多;三是政府债券融资保持平稳增长;四是企业直接融资有所减少。

数据显示，2023年前三季度社融增量的细项中，对实体经济发放的人民币贷款增加19.52万亿元，同比多增1.55万亿元;信托贷款增加639亿元，同比多增5453亿元;未贴现的银行承兑汇票增加2417亿元，同比多增3309亿元;政府债券净融资5.96万亿元，同比多462亿元;非金融企业境内股票融资6744亿元，同比少1994亿元。

“下阶段，人民银行将继续坚持稳中求进的工作总基调，稳健的货币政策精准有力，增强信贷总量的稳定性和可持续性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义GDP增速相匹配，推动国民经济持续恢复向好。预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳。”阮健弘表示。