苹果造车新预期：供应链两大领域或最先“派单”

周二(2日)午间，天风国际分析师郭明錤发布“苹果造车”最新报告，不仅指出现代、通用等老牌车企或取代鸿海成为苹果最佳合作伙伴，并给出最新造车“日程表”，供应链中两大领域有望获苹果最先“派单”。

推出时间再延期 鸿海或不再是“最佳拍档”

报告中，郭明錤将苹果汽车推出时间由2024年延后至2025年。根据经验，iPhone从最初规格定义到大量生产约需18-24个月，而汽车开发时间更长、验证规格更高、供应链管理更複杂与截然不同的销售/售后服务体系，若在2025年发布苹果汽车，日程上已相当紧迫。

而从当前全球电动车竞争格局来说，苹果汽车越晚推出，越不利建立竞争优势，因而郭明錤判断，苹果将善用既有车厂资源，并专注在自动驾驶软硬件、半导体、电池相关技术、外观与内部空间设计、创新使用者体验与整合既有苹果的生态。

同时，善用既有车厂资源意味著将大量采用合作车商已验证过的零组件。每台电动车的零组件数量约是每台智能手机的40–50倍，若苹果欲自行建立完整的汽车供应链，苹果汽车发布时间肯定将显著晚于2025年并将伤害竞争优势。

基于上述分析，与近期摩根大通、大和证券报告均称鸿海已打入苹果汽车供应链的判断相反，郭明錤认为，目前鸿海集团并非苹果开发汽车的最佳合作伙伴，市场对鸿海、鸿准、广宇、乙盛、荣炭与正达等公司的订单过于乐观。

取而代之的是，苹果将与韩国现代集团深入合作，其细节包括：(1)底盘将採用E-GMP平台且现代集团将提供技术支援;(2)现代摩比斯提供部分零组件设计与生产;(3)起亚汽车将提供在美国的产线以生产苹果汽车。

此外，若与现代的合作模式进展顺利，郭明錤预测后续苹果还将与通用汽车以及雪铁龙集团合作，以开发其他苹果汽车机种或进入其他市场。报告指出，与上述老牌车企合作，将显著缩短苹果汽车开发时间并创造上市时间优势。

郭明錤认为，苹果汽车将定位在非常高端车型，售价与零组件成本将显著高于一般电动车，有利合作车厂获利。车厂通过与苹果合作也可扩大规模经济并降低成本。

下半年订单能见度提升 关注供应链两大主线

除了“最佳拍档”大概率换人之外，报告还针对最受关注的苹果汽车最快何时派发订单，以及供应链各环节的受益程度展开了具体的论述。

根据报告，为能尽快推出苹果汽车，苹果将大量采用合作车商之既有供应商的零组件以简化供应链管理与节省验证时间。因而建议投资者可关注现代集团、雪铁龙集团与通用汽车的既有零组件供应商取得苹果汽车订单的可能性。

同时，苹果将专注在自动驾驶软硬件、半导体、电池相关技术、外观与内部空间设计、创新使用者体验与整合既有苹果的生态。目前既有供应商中，取得苹果汽车订单能见度最佳者为半导体与光学零组件供应商。

需要指出的是，车载光学零组件主要是指车载摄像头以及各类雷达等，是智能驾驶ADAS主要的视觉传感器。

摄像头方面，智能化趋势下，单车搭载的摄像头数量逐渐提升。如特斯拉Model 3(参数丨图片)搭载8颗摄像头，蔚来近期发布的ET 7更是搭载11颗摄像头，以业内龙头出货量为例，舜宇光学科技2020年车载镜头逆势上升，全年出货超过5600万件，同比增长12%。

雷达方面，超声波传感器和毫米波雷达作为整套视觉系统的补充，可以为视觉系统提供更丰富的数据。而激光雷达则是相对较新的传感器，其特点是可以实现三维的高精度测量，而且不受环境光的影响，整个市场正处于快速发展的状态。

值得注意的是，虽然给出了上述投资建议，但郭明錤仍然重申现在买入苹果汽车股票风险过高的看法。报告指出，目前距离产品正式发布时间还很久，供应链最快在今年下半年能见度才会开始显著改善。