房企分化态势依然明显 稳健型房企助力市场“信心重启”

今年以来，全国已有100余个城市共计出台各类楼市松绑政策超过300次。随着楼市政策“工具箱”的打开，房地产行业正缓慢复苏。

克而瑞数据显示，行业TOP100房企5月实现销售操盘金额4546.7亿元，环比增长5.6%。其中，中海地产、华润置地、远洋集团等房企，单月销售业绩环比均录得正增长。

但与此同时，由于融资、偿债等问题仍未得到根本性的改变，部分房企流动性危机仍存，不得不通过展期、股权出售等方式解决资金难题。不难判断的是，在市场修复期间，房企间的分化态势依旧明显。

流动性压力仍存

行业面临“偿债大考”2022上半年，是外界观察房企资金实力和稳健度的重要窗口期。据亿翰智库数据显示，2022年上半年到期到美元债355.8亿美元，其中1月、3月、4月和6月均为偿债高峰。房企如何平稳应对周期长、范围广的“偿债大考”?以中海、远洋等为代表的房企，向市场交出了一份稳健答卷。

5月2日，远洋集团发布公告称，已提前偿还一笔到期美元债，本息总金额为5.11亿美元。该笔美元债成功偿还后，远洋集团下一笔美元债到期时间为2024年，无集中到期压力。在市场进入下行期、债务频频违约的行业背景下，远洋仍能按时偿债，展现了企业强大的资金硬实力。在分析人士看来，这离不开公司合理的债务结构以及对现金流的高度重视。

据其2021年业绩报披露，远洋集团短期债务占比较低，到期债务分布均衡。具体来看，1年内到期负债占比20%，1年-2年内到期负债占比19%，2年-5年内到期负债占比50%，5年以上到期负债占比11%。此外，远洋集团“三道红线”指标已连续3年处于绿档。

同时，充沛且均衡的土地储备，也为远洋的稳健发展增添了新的确定性。截至2021年末，远洋集团二级开发土地储备5,314万平方米，基本分布于国内一二线重点城市。

良好的财务表现，得到了资本市场的积极认可和反馈。自2021年下半年，房地产行业遭遇融资寒冬以来，三大国际评级机构接连下调受评房企评级或展望已超过250余次，对房企融资等方面产生重大影响。目前，维持投资级评级的房企仅剩10家，如中海地产、华润置地、远洋集团。

近日，中诚信国际发布远洋控股集团(中国)有限公司2022年度跟踪评级报告，确认其主体信用等级为AAA，评级展望稳定。

市场修复，稳健房企迎来更大空间

近期，监管部门频频释放支持房企合理融资需求的信号。与此同时，各地相继出台调控政策，满足置业者合理需求。分析人士指出，中海、远洋等基本面良好、财务稳健的房企，或将迎来更大发展空间。

一方面，稳健型房企因其现金流充足、财务状况良好，以及雄厚的央企、国企背景，更能得到置业者的认可，这从房企的销售排名可看出端倪。克而瑞数据显示，2022年前5月，绿城中国跻入TOP10，建发房产、华发股份、越秀地产跻入TOP20，首开股份、远洋集团跻入TOP30。其中，远洋集团销售额294亿元，排名较去年同期提升21个名次。

另一方面，在投资者对房地产行业信心不足的情况下，稳健型房企也成为其较为稳妥的投资对象。5月20日，据中国证券登记结算有限责任公司上海分公司统计，“19远洋01”债券发行规模为17亿元，需回售金额为13.3亿元。其中，9.5亿元债券已完成转售，剩余3.8亿元金额债券已注销。良好的转售表现，展现出市场对远洋债券及企业信用资质的充分认可。

截至2021年末，远洋集团拥有尚未提用授信额度超过人民币2,300亿元，融资成本降低至4.96%。今年1月，远洋集团成功增发2亿美元绿色票据;3月，远洋集团完成3年期20亿元PPN发行。4月20日，远洋集团还成功发行了2亿美元高级无抵押绿色债券。该笔债券发行年期为3年，票面利率为3.8%。

事实上，在无论是投资者还是置业者，安全无疑是首要考虑要素。投资者需要按时收回资金，置业者需要按时收到高质量房屋。显而易见的是，以远洋等为代表的稳健型房企具有相当大的优势。

此外，在专家看来，随着地方楼市纾困政策的接连落地，一二线城市将迎来率先复苏。财务稳健、布局高度集中于一二线城市的中海、绿城、远洋等房企，在这轮行业洗牌期能否更进一步?值得关注。