亚玛芬IPO 安踏“不安”：营收增速放缓 引以为傲的增长引擎斐乐面临瓶颈期 小众户外运动领域难度不小

安踏寻增资，亚玛芬被寄予厚望。12月7日，有消息称，安踏正在考虑启动亚玛芬的首次公开募股(IPO)。安踏及亚玛芬的共同投资者正与投资银行就IPO进行初步谈判。此次IPO或将募资超10亿美元，包括中国私募基金方源资本在内的投资者，正考虑最早明年推动该公司上市。此次IPO的规模与交易地点尚未确定。

对此，安踏相关负责人对北京商报记者表示：“不就市场传闻发表评论。”

在鞋服行业独立分析师程伟雄看来，安踏当下的多品牌矩阵发展战略，仅靠安踏一方的资本力量略显薄弱，其需要更多的融资渠道。此外安踏未来发展强化亚玛芬在中国市场的渠道布局与营销推广，亚玛芬单独上市有足够的资本支撑，也更有利于安踏重金打造始祖鸟等运动奢侈品的目标。

据了解，安踏近几年通过收购战略，打造了不小的品牌阵容，除主品牌安踏外，还包括斐乐、迪桑特、可隆、亚玛芬旗下的十多个运动品牌等。而亚玛芬成为安踏发展中举足轻重的一环。

亚玛芬是成立于1950年的芬兰体育用品公司，旗下品牌布局全球市场，包括高端户外装备品牌始祖鸟、法国山地户外越野品牌萨洛蒙、美国网球装备品牌威尔逊、奥地利滑雪装备品牌阿托米克等13个品牌。

在安踏打造的5个“10亿欧元的发展计划”中，亚玛芬旗下的始祖鸟、萨洛蒙和威尔逊三大品牌占据了三席。安踏预计将在2025年将其打造成为“10亿欧元”的品牌;中国市场和直营模式分别实现收入10亿欧元。

“安踏对亚玛芬旗下各品牌的强化发展需要一定的资金支持，安踏的分拆上市或是不错的选择。”业内人士表示。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒表示，推动亚玛芬体育上市于安踏而言有一定优势，亚玛芬旗下各品牌分属不同的体育细分领域，滑雪、马拉松、网球等都属于新兴体育项目，也备受关注。如果企业成功上市，获得更多资金，有望做大整个业务盘。

不论是考虑对亚玛芬分拆上市，还是对于旗下多品牌的强化打造，或更多源于安踏自身的“不安”。

安踏历年业绩数据显示，2020-2022年上半年，营收分别为355亿元、493亿元、260亿元，分别增长4.67%、38.91%、13.82%;净利润分别为52亿元、77亿元、36亿元，分别增长-3.41%、49.55%、-6.56%。

虽然安踏的营收规模不小，甚至超越阿迪达斯等外资运动巨头，但其营收增速却在逐渐放缓。

与此同时，安踏引以为傲的增长引擎——斐乐的发展也面临瓶颈期。财报数据显示，2021年斐乐全年营收首次突破200亿元至218亿元，占安踏总营收的44.24%。但来到2022年上半年，斐乐营收108亿元，同比下降0.5%，经营利润同比下滑22.8%。

不管是斐乐的“失速”，还是自身整体发展的增长放缓情况，安踏都需要新的品牌来打破当前的局面。

“亚玛芬旗下品牌虽然因疫情因素减缓在中国市场的全面布局及发展，但近期始祖鸟在中国市场的渠道与推广上高调亮相让市场耳目一新，与安踏品牌矩阵形成差异化，弥补了安踏在高端品牌的布局空白。对于安踏而言，亚玛芬旗下的高端品牌或许能带来新的市场机遇。”程伟雄说。

在2022年上半年的财报中，亚玛芬被安踏列入“全球化”策略撬动新的增长引擎。财报数据显示，亚玛芬母公司AS Holding的营收达96.7亿元，同比增长 21%。与此同时，亚玛芬旗下始祖鸟更是被业界看作是第二个斐乐，奢侈高端的定位，高溢价，于安踏而言重要性不言而喻。

程伟雄表示，本土体育持续成长，特别是在中高端细分运动场景有着持续向好的宏观趋势，对于亚玛芬的发展有着一定的利好。

不过也有业内人士表示，小众户外运动覆盖的消费人群有限，安踏要想在细分赛道再造一个斐乐，难度不小。